轉：偉哥投資 -如何成為一個精明的投資者之 每天要做的事 (已更新)

http://hkstockinvestment.blogspot.hk/2015/03/blog-post_18.html


讀文後月餘，仍然想推介給讀者們偉哥這篇好文。每日信報必讀、雪球中跟進持股/觀察名單我也有做，披露易、更新網誌/撰文 我尚未成為習慣，距專業投資者之路仍然遙遠。

轉載：瑞象 0345 維他奶 中國專題

http://www.teicapital.com/pdf/%E7%BB%B4%E4%BB%96%E5%9B%BD%E9%99%85%EF%BC%9A%E5%A4%9A%E5%93%81%E7%89%8C%E9%94%80%E5%94%AE%E6%AD%A5%E5%85%A5%E9%AB%98%E5%A2%9E%E9%95%BF-%E7%91%9E%E8%B1%A1%E6%8A%95%E8%B5%84.pdf


2013年研究題材

0289 summary

Cashflow
Operational		2012y	2011y
Profit before tax		$1,663,493	$2,147,665
估值收益		$901,705	$1,556,166
估值%		54.21%	72.46%
折舊		$53,697	$55,150
資本變動前		$708,091	$536,349
存貨變動		$5,913	$12,428
應收款項		$43,990	$108,151
經營現金		$658,188	$632,072
稅		$98,559	$65,562
營業活動現金		$559,629	$566,510
%		-1.21%
Profit details
百貨業務		$1,453,518	$1,381,795
溢利		$225,950	$223,385
%		1.15%
margin		15.5%	16.2%
物業投資		$506,010	$459,949
溢利		$400,506	$360,670
%		11.04%
margin		79.1%	78.4%
Cash		$1,939,075	$1,683,832
Debt		$1,404,179	$1,455,479
Net per shares		$1.81	$0.77

1) 估值收益佔profit多於一半(50%)，充滿水份。折舊相對總資產其實好少$50k/$11,128m(2012)$50k/$10,207(2011)，約0.45%/0.49%倍。但撇除投資物業，兩年其實係約10%左右

2)現金流入約佔持有現金25%，每股淨現金相對6月18日收市價1.81/21.85，8.3%

3)百貨業毛利率顯示其競爭力不高的現實，將來profit將會更加依賴投資收入。

小結：永安0289的經營模式逐漸自百貨業轉至物業投資，買入0289最大既原因會是因為其高息率，達5.3厘，及管理層已實施長達十年的派息率維持50%。相對恆指表現自99年到13年的14年間增長多達9倍(恆指同期1.3倍)，將來能否維持我抱懷疑態度，但憑其股息並百年經營史，不失為上落市既較佳選擇。

2013年研究題材

0533 金利來 年報快閱

金利來年報速讀後感

轉:19/04/2013 石SIR晴報撰文 關於近日金價暴跌八大原因

原文轉載：19/04 石sir晴報撰文

八大原因致金價暴跌

19/04/2013

國內的金融界網站列出黃金暴跌八大原因，轉錄供參考：

石sir不全認同這八個原因，因無一觸及通脹、利息與QE，這三個因素與金價有絕對密切關係，怪不怪？石sir以後每周有個「石Sir手記」，在經濟日報網站www.hket.com，每周四傍晚出街，今周就談金價，大家可參考http://youtu.be/nt4SXeXWMKE。

0101.HK 恆隆地產

事緣前幾日留意到淘大 醬油呢個百年老年號，
尋根究底之下，驚喜地發現 0101.HK 恆隆地產，一個非常令我感興趣既集團。
其所公開既年報清楚地闡述公司既目標，深刻地表達公司既策略，單單幾行字已經令我著迷。
有興趣既投資者可以睇下

0101.HK 恆隆地產 2012 中報

一日一股：2013年研究題材

0016.HK 新地 -有質量，信譽的地產發展商
2388 中銀香港 -正使用銀行
0011 恆生銀行
3968 招商銀行 -在勇 推介
3328 交通銀行 -在勇 推介

0308 中旅 -業務特性
1189 永安 -對比

看現金流量表

十分鐘搞懂現金流量表

現金流量表顯示企業收入多少、支出多少的現金流動方向。如果想知道這一年內，資產負債表上現金及存款的增減明細，只要檢視現金流量表即可一目瞭然。

現金流量表內容可區分為三大部分，分別為「營業活動的現金流量」、「投資活動的現金流量」及「融資活動的現金流量」。

品牌選舉 與 價值投資

香港中文大學市場學(理學)碩士課程於2007年7月1日至25日期間，在港島、九龍及新界多處地方，以配額抽樣調查方法，通過一份結構性問卷，訪問了1,023名香港市民*

香港消費者最多提及的香港企業品牌：

排名 最多港人提及的本地品牌 1 百佳超級市場 2 佐丹奴 3 維他 4 大家樂 5 惠康超級市場

中國內地品牌

排名 最多提及 最喜愛 1st 美的 美的 2nd 蒙牛 Lenovo 3rd 霸王 中國人壽

稅前盈餘的重要性( Significance pretax earnings)

By removing the tax factor, Earnings before Tax is helpful in minimizing a variable which might differ for various companies, different location or country announces own tax rate for corporate 
剔走稅的分子，EBT減低分析不同產業，地方，國家既稅制影響。

公司虧損時，免稅效益的影響亦得到改善。

經營現金流 的研讀

經營現金流 的研讀

高速發展期，產品迅速占領市場資金回籠很快，經營現金流為正數，因需追加投資擴大市場份額故投資現金流為負數、籌資現金流為正數。進入產品成熟期後，市場 銷售穩定且進入投資回收期故經營現金流與投資現金流皆為正數，但很多外部資金需償還以保持企業良好的資信程度，故籌資現金流為負數。

公司是否在玩數字游戲，還可以比較淨利潤的增長率和經營活動現金流量淨額的增長率。如果如果前者增速明顯高於後者增速，則表明實際增長情況相當可疑。

此 外，還可以通過年報中披露的數據大致去估算職工人均年收入，虛增利潤的公司往往都不會提高真實的薪酬支付，因此這個數字越高出行業及地域平均水平，越意味 著公司質素超群。

七十年情 維他奶

楓葉: 未來或許更加可愛
http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=3669346

藍兵: 維他業績
http://airmanblue.blogspot.com.au/2011/01/15-jan-11-0345.html

投資資產完畢，等收獲
觀望中國內地發展。
息率2.4X%，現價P/E 略高，候低位回慢入。