Lou@安全邊際: 雜訊

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太陽能還是滬港通?、新意網全年業績、

太陽能還是滬港通?：多晶硅價格趨向穩定，技術層面提高，中國政策扶持，投資收益保底，中遊信義光能0968，下遊興業太陽能0750均開始回升；日、美、沙地阿拉伯、澳、南韓、印度、巴西加速發展太陽能行業。港交所0388今日收市價179.2，屢創新高，還可以升多少?
新意網全年業績：8008新意網140字簡評

沈旭輝訪談錄、中日地溝油外交、Apple iPhone6, Apple Watch、戴德梁行：一線鋪租回到 2011年水平

沈旭輝訪談錄：沈旭輝現象、精英家族、對人既宗旨係坦白、推廣國際關係

中日地溝油外交：日本政府收購地溝油作垃圾車燃料之用、亦有推廣自家的淨化地溝油器具到中國

Apple iPhone6, Apple Watch：Apple Pay(NFC), Taptic Engine, MagSafe Charging , Clances, Walkie-Talkie, intergrated experieces.

I can't want to get one!!

戴德梁行：」「一線鋪租回到 2011年水平」：今年上半年珠寶首飾、鐘表和電子產品的消費額均錄得明顯跌幅，其中以珠寶首飾及鐘表的按年跌幅最高，達16.7%；電子產品亦錄得14.9%跌幅。預期一線鋪頭第4季租金會持平或有單位數跌幅

大師的勤奮+散步：Daily Rituals-How Artists Work為一本精簡地紀錄四百年來不同「大師」的生活習慣；要成為專家，還是需要投入10,000小時既努力(出自《出類拔萃》一書 by M.Gladwell)。散步有助思考，大師每日所費時間少則30分鐘，多則一,二小時，更會隨身攜帶筆記本以立即記下思緒
中國信達1359業績：不良資產處置的收入大增78.51%至75.77億元；另一收入亮點為收入飆3倍多的證券承銷業務，達2.07億元。中期純利52.96億元人民幣(下同)，同比上升30.29%，其中核心盈利增長22.1%；每股盈利則有0.15元，上升15.38%。截至6月底，不良債權資產淨額達1806.19億元，按年大升57.4%。集團展望今年餘下時間(尤其第二、三季)將可回收並重組更多公司債/企業債，皆因今年以來，已先後有金額達數億元的信託產品違約逾期。績後今日倒跌7.1%至$3.92，參考中國銀監會統計訊息
另一方面，中國四大資產管理公司中國華融資產今日宣布已引入戰略投資者並預期明年年底來港上市。
思緒：1)隨著不良資產數量飆升，信達如何開拓或爭取到更多可重組的不良債權?? 2)營運模式易理解嗎?
歐洲或進入日式迷失年代：

嘉里回應出售商場予領匯、林毅夫影響力、研大市別囫圇吞棗、759雲吞店+玩具店

領匯自嘉里收購現崇山商場: 作價13.8億元，嘉里指為「善價而沽」，對嘉里改善Balance sheet有幫助；另一方面，領匯則指商場較新，租金回報率可進一步升至預期約4%，亦有機會與附近同屬期下的商場(黃大仙中心/龍翔中心)產生協同效應。

Applydaily -嘉里：售價滿意，逐步出售非核心物業
「王志剛指，以扣成本後每呎逾5,000元計算，出售現崇山商場料實際收益約為6至7億元，淨利潤率達五成，料將可於下半年入賬。」

Etnet -領匯：落成兩年　租金上升空間大

巴克萊：領匯(00823)收購現崇山商場可帶來協同效應

林毅夫影響力：極樂觀的經濟學家，預期中國可維持8%經濟增速，需視乎如何利用「後發優勢」

研大市別囫圇吞棗：

759雲吞店+玩具店：出神入化既Economic of scale，「真係開下一間，開下又另一間」，另文探討。

招商局中國股值折讓近半、HMV/高誠資本8088、巴郡VS標普500、中國宏泰發展、瑞士政經、大家樂中央廚房、AEON股東優惠券、Monster +Coca-Cola、Amanzon的 Gazelle Project、芬蘭化

招商局中國基金資產估值折讓近半：每股基金單位淨值$25.527，距8月18日收市價$13.62折讓近半。基金六月尾低位$10升至最近$13.26，2個月升幅達32.6%。招商局基金到底包含何等資產?? 成為筆者另一議題。

HMV香港引入高誠資本8088：尋求轉型之路

巴郡VS標普500：巴郡股價高升，預示股市將見頂??美國整體經濟將進入另一個週期？ 00科網及07次貸例子

IPO中國宏泰發展：大型產業市鎮規劃、開發及運營服務提供者，獨特生意模式。亦擁有大量土地儲備。

瑞士政經：「最佳貨幣區」源自數十年的單一貨幣政策；進口貨物經濟，受惠貨幣匯率強勢，使國民購買力上升；國家國債佔GDP低(35%相對歐盟95%)並持有大量外匯資產，有助減低外來經濟對本地經濟衝擊。

大家樂中央廚房有助大幅降低食物成本：護城河？

AEON股東優惠券：參與股東會之股東限定購物優惠券

可口可樂逐步收購Monster：

Amanzon的Gazelle Project：

芬蘭化：「巴錫基維主義」（Paasikivi Doctrine)，出賣一半自己，換取保留另一半自己的自由。這種犧牲值得嗎?

本港第二季GPD收縮、騰訊700/中移動941業績、巴郡公佈中期佳績

本港第二季GPD收縮：曾俊華網誌 -完美風暴 「整體而言，香港第二季經濟按年增長較第一季緩慢，按季更出現收縮。」「1)美國的通脹已經明顯上升，如果通脹突然惡化，美國聯儲局很可能須要提早加息，以免出現滯脹。2)國際地緣政治風險不斷增加，伊拉克、加沙的武裝衝突未有平息的跡象，烏克蘭問題更引發歐盟與俄羅斯互相制裁，拖累歐洲經濟表現。這些風險除了會影響香港的貿易，更會加劇國際金融市場的波動，3)資金流向可能逆轉。本地樓市風險仍未完全受控，已經有再次升溫的跡象。過去幾年至今，不斷有資金流入香港，累積達到一萬億港元的規模。如果這筆資金短時期內流出香港，對本地利率、股市和樓市都會造成震盪。」

騰訊700/中移動941業績：

巴郡公佈中期佳績：巴郡中期業績公佈：純利上升41%，Owner's earnings 亦按年升15.83%，詳細參考。同時推介兩書了解巴菲特哲學：The Essays of Warren Buffett :Lesson for crporate America/ Buffett beyond value :Why Warren Buffett looks to growth and management when investing

金管局注資、美股港股、恆指調整期

金管局注資：銀行同業資金流動情況，數據亦加上未來幾日的資金流出/入的預測數字，以助理解資金動向或金管局行動。至於金管局注資原因係based on聯繫匯率制度，其中之一既總結餘係指「金管局承諾在7.75港元兌1美元的水平向持牌銀行買入美元（強方兌換保證），以及在7.85港元兌1美元的水平向持牌銀行出售美元（弱方兌換保證）。」。實際操作上，可參考aastocks既其中一則報導，「消息指「滬港通」將於10月13日開通吸引海外資金流入中港股市，...港元亦持續偏強，美元兌港元昨日再次觸及7.7500的強方兌換保證，金管局在昨晚紐約交易時段，買入7.15億美元，即向銀行體系注入55.41億港元，令到本周三銀行體系結餘將增加至2184.59億港元。」港兌美強至7.75:1時，金管局向銀行買入美元，此舉以弱化港元並推高匯率至7.8:1，減低港元流動量

依筆者有限理解：美金流入銀行，銀行賣出港元，港元流通結餘上升，港元供應上升，價值上升，匯兌美元所要數量下降，觸及7.7500時金管局買入美元，減少港元流通數量(供應)，推低港元價值。

可另參考網上討論 -點解要由金管局買美元?

美股同港股關係：美股跌勢從小型股至大藍籌，中港市超買後進入調整期。資金東來源自俄歐美政局不穩，但已消失得七七八八。美股因市場成熟，吸引投資者；而港股因跟隨英國股市亦水平地受美股影響；A股因為市場年月尚短，受港/美股市場較大幅度影響。參考

恆指步入調整期；滬港通第二波，騰訊撐住大市不至於大幅下滑??
騰訊700本身業務將於另文分解??

是日金句：習總：「個人生死毀譽無所謂。」摘自國外媒體

HVSI、鐵路時代、改革、REITs

HVSI(恆指波幅/恐慌指數)：自看圖，連結AASTOCKS

改革股：中旅308, 年初一直有留意其回購行動，亦發現其股價偏低，雖然幾項強大的壟斷業務，但由於其他業務發展能力低，所以一直沒有入手。自7月11日恆指開始上升起，1個月來股價己上升21%，5年平均ROE有4.16，現價市盈9.36x，PEG 2.25。但若論及最近炒落後並改革，可以是入市的時機?
REITs：想不到REITs比起4年前已上漲4倍：領匯0823 (屋村市場壟斷，5年ROE達23%、5年最高PE 6.18x)、置富產業信託778(專注私人住宅屋苑零售物業，5年ROE達18.3%、5年最高PE 4.17x(但有3年PE資料缺乏))

有待觀察研究 -新誇國鐵路時代：南車時代3898, 中南車1766、中北車6199

無風險回報、美股十年債息/香港iBond、本周業績公佈

無風險回報：無風險回報(Risk free returns) 並非指完全零風險的投資回報，泛指風險"近乎零"的投資，例子如美國政府國債，或香港政府所發行的iBond。
實際上，若債息處於一個較高的水平(參考港府iBond2/3於14年6月所定的息率4.12%而言)，若投資者不能於當年獲取高於4.12%的回報，還不如去直接買iBond省時省勁(省卻投入時間以分析資料或追價)。
另一方面，若債息長期處於投資者理想水平(債息相對優於銀行定存利率創興六個月50萬以上0.33%)，於股海冒險的誘因便相應下降，導致股市成交減少；反過來想，若投資者認為債息回報連通脹也追不上(最新為3.9%或全年預測4.6%<4.12%)，還不如於股市中放手一博以賺取降低時間成本。

美股十年債息：最新維持於2.5%

本周業績公佈：匯控0005、恆生0011、港交所0388(滬港通消息後4月已升57%)、海通國際665、宏利0945、渣打2888。AASTOCKS