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轉：偉哥投資 -如何成為一個精明的投資者之 每天要做的事 (已更新)
http://hkstockinvestment.blogspot.hk/2015/03/blog-post_18.html
讀文後月餘，仍然想推介給讀者們偉哥這篇好文。每日信報必讀、雪球中跟進持股/觀察名單我也有做，披露易、更新網誌/撰文 我尚未成為習慣，距專業投資者之路仍然遙遠。
轉 -味皇: 美蘭機場業績
http://realblog.zkiz.com/lgaim/111624
上次舊文是2011年的,今次業績同收購一次過講
3年前佢現金過多,令資產閒置而盈利少,所以估值很平,去到今日,美蘭由9億幾淨現金變為欠銀行18億加8億債券,現金得果2.4億,已超出預期的範圍,這當中可能帶有些政治色彩
利息保障比率3倍幾,由於盈利幾乎肯定會增加,因此安全性不成問題,不過在此負擔下,要佢派高息勉為其難,況且佢仲未肯收手,還打算繼續燒錢
上次舊文是2011年的,今次業績同收購一次過講
3年前佢現金過多,令資產閒置而盈利少,所以估值很平,去到今日,美蘭由9億幾淨現金變為欠銀行18億加8億債券,現金得果2.4億,已超出預期的範圍,這當中可能帶有些政治色彩
利息保障比率3倍幾,由於盈利幾乎肯定會增加,因此安全性不成問題,不過在此負擔下,要佢派高息勉為其難,況且佢仲未肯收手,還打算繼續燒錢
10 13 14上半
營業額 4.9 7.6 4.6
盈利 2.4 3.4 1.7
現金流 3.9 5.0 ?
固定資產 9.1 11+11 11+11 (後面是投資)
以2010年的水平計,營業額/固定資產54%,盈利26%,現金流43%,當時美蘭(357)是純正的公用股,後來加入大量其他成份,那麼按這水平,11億固定資產,13年營業額等應為5.9億,2.9億,4.7億,因此收購回來的11億投資的功效奇低
不過這部分是鳳凰機場的股權,而收入只計鳳凰機場的派息,因此營業額增加的部分並不是來自投資項目,而是本身固定資產的功效提升,由於鳳凰機場也不是省油的燈,果11億如果能有美蘭2010年8成的效率,營業額等應為4.8億,2.3億,3.8億,孫猴子看起來像巴利,但每一條毛也能變成一個巴利的話,實際上老孫是一堆巴利抱在一起的肉團,賣比皇馬可以再貴好多,外表是看不出的,而要達成入帳的會計要求,美蘭最少要再收購多1倍的股權,要錢又唔借銀行,因此A股上市是必要條件,反過來說,A股一上市,美蘭之後的"盈利數字"會多50%以上,如以盈利2.3計算,PE10都要23億,比當初的要價11億升價不少,以10蚊發行2.3億A股,會攤薄30%(以今日5.4億股計),現價發行就40%,因此H股股東點都有著數,不過由於是會計上的轉變,因此派息不會同步增加
最近發行6600萬股新股比母公司,代價3.8億,用意估計是抵抗將來的攤薄,以保持一定的投票權,發行價同淨值相近,表面上是公平,但價值上依然有所攤薄
左手收左老母3.8億,右手又交返出去,3.8億收購水魚價收購母公司資產,即時損害了盈利,實際上發新股先係呢個交易的主要目的
12.7億再向老母收購其他資產,暫時賒注數,交易完成的話,美蘭現金水平會再低近9億,並產生每年數千萬的利息支出,而回報暫時卻未有
3.8億收購的"武漢臨空",股本3億,收購溢價也不算非常嚴重,但那是地產公司,而且有虧損中,作為同美蘭沒交集的業務,估計母公司將來也會找籍口要回去,到時又發新股,由於A股上市的價格未定,因此這部分可能是用來應付低價上市時攤薄過多,就要美蘭再做多次水魚而留下的一手
12.7億的"海島商業",股本2.5億,收購溢價極高,只有點微利,海島商業有49%免稅店發展權,收購可以令現在開左的免稅店少個香爐,亦令將來再開的免稅店分少隻鬼,由於將來免稅店面積還會增加1倍以上,而且完全起好之後會慢慢有租加,因此呢個收購長遠又衰唔曬,係現家好唔掂啫,假設有10000平方米賺1億,每平方1萬,即月租800幾,有點超現實,20000平方米賺1億就有D可能,由現在5000平方擴展4倍並招滿租,也許需要2年以上
加埋上年投資19億的"站前綜合體",那個比利息比窮,有排未起好果個商場,同今次的免稅店有聯動的效果,戰略上來說,海南島地方就有了,但人口不多,遊客量同消費力也不比不上澳門,因此應該沒有甚麼大到氹一聲的綜合商場,我想吉之島規模的超市也不會很多,因此,美蘭的做法是造"景點",等於威記之於澳門,既然已聚集了免稅店的各式土豪名牌,那麼對面街的商場聚一些山寨名牌同食店也想必也不是難事,機場有吸引力就可以吸走一些鳳凰機場的客,不過有三個重大問題,1.美蘭機場位於鳥不生蛋的郊外,這樣的地方如何吸引人在旅程中特登坐食人的士黎買野?去到郊外,員工返工都麻煩,唔通開埋宿舍咩?2.由於機場是必定到的地方,但僅限於到達同離去時,正常冇人會特登去機場而又唔係搭飛機的,而無論到達同離去,遊客一定是大包細包的,味皇不認為帶住成身東西仲適合去購物,而去左酒店放低行李後(除非機場酒店),就唔會特登在回程以外再去多次,所以要成功就必須讓旅客可以穿上拖鞋,3.三亞也有人搞緊呢套,規模更大而且沒有上面果兩個問題,美蘭9成鬥佢唔過
政治正確的做法,戰略上亦冇錯,又得到中央支持,但最終效果成疑,你知大陸修橋舖路唔係超慢就係快過頭架啦
下一期業績,將反映美蘭最困難的時刻,比今期仲慘--周身債,利息比足但冇收入,而且硬食近12%攤薄
但由於本身業績也有些增長,可以抵銷一部分,但總不會冒出20%增長吧,盈利下降的其餘部分就要用生命值硬接了
營業額 4.9 7.6 4.6
盈利 2.4 3.4 1.7
現金流 3.9 5.0 ?
固定資產 9.1 11+11 11+11 (後面是投資)
以2010年的水平計,營業額/固定資產54%,盈利26%,現金流43%,當時美蘭(357)是純正的公用股,後來加入大量其他成份,那麼按這水平,11億固定資產,13年營業額等應為5.9億,2.9億,4.7億,因此收購回來的11億投資的功效奇低
不過這部分是鳳凰機場的股權,而收入只計鳳凰機場的派息,因此營業額增加的部分並不是來自投資項目,而是本身固定資產的功效提升,由於鳳凰機場也不是省油的燈,果11億如果能有美蘭2010年8成的效率,營業額等應為4.8億,2.3億,3.8億,孫猴子看起來像巴利,但每一條毛也能變成一個巴利的話,實際上老孫是一堆巴利抱在一起的肉團,賣比皇馬可以再貴好多,外表是看不出的,而要達成入帳的會計要求,美蘭最少要再收購多1倍的股權,要錢又唔借銀行,因此A股上市是必要條件,反過來說,A股一上市,美蘭之後的"盈利數字"會多50%以上,如以盈利2.3計算,PE10都要23億,比當初的要價11億升價不少,以10蚊發行2.3億A股,會攤薄30%(以今日5.4億股計),現價發行就40%,因此H股股東點都有著數,不過由於是會計上的轉變,因此派息不會同步增加
最近發行6600萬股新股比母公司,代價3.8億,用意估計是抵抗將來的攤薄,以保持一定的投票權,發行價同淨值相近,表面上是公平,但價值上依然有所攤薄
左手收左老母3.8億,右手又交返出去,3.8億收購水魚價收購母公司資產,即時損害了盈利,實際上發新股先係呢個交易的主要目的
12.7億再向老母收購其他資產,暫時賒注數,交易完成的話,美蘭現金水平會再低近9億,並產生每年數千萬的利息支出,而回報暫時卻未有
3.8億收購的"武漢臨空",股本3億,收購溢價也不算非常嚴重,但那是地產公司,而且有虧損中,作為同美蘭沒交集的業務,估計母公司將來也會找籍口要回去,到時又發新股,由於A股上市的價格未定,因此這部分可能是用來應付低價上市時攤薄過多,就要美蘭再做多次水魚而留下的一手
12.7億的"海島商業",股本2.5億,收購溢價極高,只有點微利,海島商業有49%免稅店發展權,收購可以令現在開左的免稅店少個香爐,亦令將來再開的免稅店分少隻鬼,由於將來免稅店面積還會增加1倍以上,而且完全起好之後會慢慢有租加,因此呢個收購長遠又衰唔曬,係現家好唔掂啫,假設有10000平方米賺1億,每平方1萬,即月租800幾,有點超現實,20000平方米賺1億就有D可能,由現在5000平方擴展4倍並招滿租,也許需要2年以上
加埋上年投資19億的"站前綜合體",那個比利息比窮,有排未起好果個商場,同今次的免稅店有聯動的效果,戰略上來說,海南島地方就有了,但人口不多,遊客量同消費力也不比不上澳門,因此應該沒有甚麼大到氹一聲的綜合商場,我想吉之島規模的超市也不會很多,因此,美蘭的做法是造"景點",等於威記之於澳門,既然已聚集了免稅店的各式土豪名牌,那麼對面街的商場聚一些山寨名牌同食店也想必也不是難事,機場有吸引力就可以吸走一些鳳凰機場的客,不過有三個重大問題,1.美蘭機場位於鳥不生蛋的郊外,這樣的地方如何吸引人在旅程中特登坐食人的士黎買野?去到郊外,員工返工都麻煩,唔通開埋宿舍咩?2.由於機場是必定到的地方,但僅限於到達同離去時,正常冇人會特登去機場而又唔係搭飛機的,而無論到達同離去,遊客一定是大包細包的,味皇不認為帶住成身東西仲適合去購物,而去左酒店放低行李後(除非機場酒店),就唔會特登在回程以外再去多次,所以要成功就必須讓旅客可以穿上拖鞋,3.三亞也有人搞緊呢套,規模更大而且沒有上面果兩個問題,美蘭9成鬥佢唔過
政治正確的做法,戰略上亦冇錯,又得到中央支持,但最終效果成疑,你知大陸修橋舖路唔係超慢就係快過頭架啦
下一期業績,將反映美蘭最困難的時刻,比今期仲慘--周身債,利息比足但冇收入,而且硬食近12%攤薄
但由於本身業績也有些增長,可以抵銷一部分,但總不會冒出20%增長吧,盈利下降的其餘部分就要用生命值硬接了
轉 -Munger:魄力和耐心的 瘋狂組合 促成投資人
兩年都沒有動用你投資帳戶的錢，你能做到嗎? 在市場都恐慌的時候，你又願意進行「買入」嗎?
http://wawafinanceessais.blogspot.hk/2014/09/blog-post_14.html
http://wawafinanceessais.blogspot.hk/2014/09/blog-post_14.html
周遊華爾街／股神成功秘訣…保持投資理性
【經濟日報╱編譯林文彬／綜合外電】2014.09.14 03:21 am
向來很少在公開場合露面的波克夏公司（Berkshire Hathaway）副董事長蒙格（Charles Munger），上周出席每日期刊公司（Daily Journal）在洛杉磯舉行的年度股東會，暢談波克夏董事長巴菲特成功的秘訣。
蒙格從1977年開始就擔任每日期刊公司的董事長，他當天在股東會上整整講了兩小時，幾乎沒有休息。
雖然話題包羅萬象，蒙格傳達的訊息其實以這句話為核心：投資人唯有獨立思考，才能發揮所有潛力。他說：「如果你保持理性，愚蠢的世界就會幫你。」
波克夏原本是一家紡織廠，也經營過百貨公司，如今已發展成美國第五大企業，市值達3,370億美元，比奇異（GE）的2,600億美元還高。蒙格表示，波克夏市值之所以能超越奇異等公司，原因之一是這些業者長期以來一直任意調動部門主管，無視他們的專長。這就像要求交響樂團的雙簧管手改彈鋼琴，卻期待演奏品質不會下滑一樣。
蒙格還說，巴菲特和他比大多數人更明白自己所知有限，這點勝過多點智商。他說：「比起學識淵博，知道自己不懂哪些事在生活及商場上更有用。」（孔子說，真正的知識是知道一個人的無知程度，亞里士多德和蘇格拉底說過同樣的話。知道你不知道什麼是比做輝煌更有用。）
蒙格在股東會上提到，他的帳戶上周稍早進帳12萬美元（可能是退休金），但他目前沒看到任何值得投資的標的，自己已經至少兩年沒有用個人帳戶進行投資，因為他正在等待無法抵抗的便宜貨。（蒙格：「一個人對我說，『我有300潛在的有吸引力的股票名單，我經常看著他們，等待他們的只有一個，成為足夠便宜就買。』 嗯，這是一個合理的事情。但有多少人有這樣的紀律？」）
蒙格表示，成功的投資需要「魄力和耐心的瘋狂組合」，且要準備好在時機成熟時採取行動，因為機會稍縱即逝。2009 年3月蒙格以估計每股平均8.58美元的價碼，為每日期刊買進160萬股富國銀行（Wells Fargo）股票，這支股票12日以51.7美元收盤。
「這是等待，可以幫助你作為一個投資者，而很多人只是不能忍受等待，他說：『如果你沒有得到推遲滿足的基因，你必須非常努力才能克服』。」
蒙格也在股東會上批評對巴菲特影響深遠的葛拉漢（Ben Graham），直言他「還要多學習才能成為投資人」。
蒙格說：「葛拉漢評估公司價值的構想深受1929年大股災及經濟大蕭條影響，這兩個事件幾乎摧毀他。他一直有點畏懼市場功能，這讓他剩下的人生都活在恐懼中。他的原則都是為了消除這些恐懼。」（原因是葛拉漢太注重企業死亡的價值，忽略企價存活的成長價值）
PS. 有關企業成長價值，請參考：成長價值。
向來很少在公開場合露面的波克夏公司（Berkshire Hathaway）副董事長蒙格（Charles Munger），上周出席每日期刊公司（Daily Journal）在洛杉磯舉行的年度股東會，暢談波克夏董事長巴菲特成功的秘訣。
蒙格從1977年開始就擔任每日期刊公司的董事長，他當天在股東會上整整講了兩小時，幾乎沒有休息。
雖然話題包羅萬象，蒙格傳達的訊息其實以這句話為核心：投資人唯有獨立思考，才能發揮所有潛力。他說：「如果你保持理性，愚蠢的世界就會幫你。」
波克夏原本是一家紡織廠，也經營過百貨公司，如今已發展成美國第五大企業，市值達3,370億美元，比奇異（GE）的2,600億美元還高。蒙格表示，波克夏市值之所以能超越奇異等公司，原因之一是這些業者長期以來一直任意調動部門主管，無視他們的專長。這就像要求交響樂團的雙簧管手改彈鋼琴，卻期待演奏品質不會下滑一樣。
蒙格還說，巴菲特和他比大多數人更明白自己所知有限，這點勝過多點智商。他說：「比起學識淵博，知道自己不懂哪些事在生活及商場上更有用。」（孔子說，真正的知識是知道一個人的無知程度，亞里士多德和蘇格拉底說過同樣的話。知道你不知道什麼是比做輝煌更有用。）
蒙格在股東會上提到，他的帳戶上周稍早進帳12萬美元（可能是退休金），但他目前沒看到任何值得投資的標的，自己已經至少兩年沒有用個人帳戶進行投資，因為他正在等待無法抵抗的便宜貨。（蒙格：「一個人對我說，『我有300潛在的有吸引力的股票名單，我經常看著他們，等待他們的只有一個，成為足夠便宜就買。』 嗯，這是一個合理的事情。但有多少人有這樣的紀律？」）
蒙格表示，成功的投資需要「魄力和耐心的瘋狂組合」，且要準備好在時機成熟時採取行動，因為機會稍縱即逝。2009 年3月蒙格以估計每股平均8.58美元的價碼，為每日期刊買進160萬股富國銀行（Wells Fargo）股票，這支股票12日以51.7美元收盤。
「這是等待，可以幫助你作為一個投資者，而很多人只是不能忍受等待，他說：『如果你沒有得到推遲滿足的基因，你必須非常努力才能克服』。」
蒙格也在股東會上批評對巴菲特影響深遠的葛拉漢（Ben Graham），直言他「還要多學習才能成為投資人」。
蒙格說：「葛拉漢評估公司價值的構想深受1929年大股災及經濟大蕭條影響，這兩個事件幾乎摧毀他。他一直有點畏懼市場功能，這讓他剩下的人生都活在恐懼中。他的原則都是為了消除這些恐懼。」（原因是葛拉漢太注重企業死亡的價值，忽略企價存活的成長價值）
PS. 有關企業成長價值，請參考：成長價值。
巴菲特名言：球員比喻
「投資就像是打棒球一樣，想要得分大家必須將注意力集中到場上，而不是緊盯著計分板。」(1991年巴菲特給股東的信節錄)
近日心不能靜，對著這個計分板思前想後……投資已經不易，長期投資更不易……
止凡 -計劃生活
定每日看一份年報的目標，每日寫個140字既微博，持之以恆的實踐下去。好比浪費時間在這個計分跳板上，Munger都有話「次等既選擇係從機會成本比較出來」……
止凡 -計劃生活
定每日看一份年報的目標，每日寫個140字既微博，持之以恆的實踐下去。好比浪費時間在這個計分跳板上，Munger都有話「次等既選擇係從機會成本比較出來」……
轉 -蔡東豪 -跑與寫
學激戰張家輝話「作為拳手，最緊要建立自己既節奏，能夠令對方跌入黎，佢就焗住跟你走。」用於路遙酷愛既跑步、投資或者筆耕，其實也不會錯。「一定要建立自己既節奏，能夠令機會跌入黎，佢就成為你最大既資產！」
10點：難開始、了解問題、紀律、沒捷徑、痛苦、中間、孤獨、專注、耐力、節奏
http://thehousenews.com/personal/%E8%B7%91%E8%88%87%E5%AF%AB/
10點：難開始、了解問題、紀律、沒捷徑、痛苦、中間、孤獨、專注、耐力、節奏
http://thehousenews.com/personal/%E8%B7%91%E8%88%87%E5%AF%AB/
跑步和寫作，其實是同一件事，是失散的孖生兄弟，由過來人解釋，有十個共通點：
一、難開始。天氣不好、昨晚夜瞓，喉嚨腫痛，總是有藉口。即使的起心肝做，做之前也有無數障礙，例如考慮應該之前或之後吃早餐、熱身15分鐘足夠嗎？腦交戰一論，結論很可能是，先休息，再從長計議。
二、了解問題。世上大部分事情，我們欠缺時間了解，水過鴨背，過去了便不多想。寫作讓我認真了解一件事，令我對自己想法和感覺更清晰。多少次，跑完步後，想通了一直想不通的問題，情況如寫完一篇文章。
三、紀律。以我和你的生活節奏，跑與寫不可能是想做就去做的事情，一定要計劃。願意長期計劃，自然製造紀律。
四、沒捷徑。跑5K，就是要跑5K。為了馬拉松操練，就是要練20K或30K的長跑，無模擬，無捷徑。今年練得不足，比賽中即現形。寫作不可以在幻想中進行，字一定要出現在紙（或螢幕）上。
五、痛苦。跑與寫的痛，份外入肉。跑步能引起形形色色的痛，我想我都試過。寫作創傷我也不能免疫，右邊身由頸開始到肩膊到手臂（我是手寫），已形成長期重災區。內在痛有時候更痛，特別是覺得自己沒進步的日子。
六、中間。起步和衝線是次要，最重要是中間做得好。起步一定難，要捱過，衝線前所有人都精神奕奕，沉悶的中間把強者和弱者分隔開。
七、孤獨。人是喜歡合群的動物，當知道其他人在做同一件事情，感到舒服。但跑與寫注定是孤獨的活動，外和內的感受，始終由自己經歷。跑步出現的困難和痛苦，由自己承擔。
八、專注。寫作人最重要是質素，是把身體所有的力量，全都放在一件事上。我四點起身，主要是為了在無雜念中寫作。跑步亦然，跑步者不理會膝蓋痛楚，專注在每一呼吸，每一腳步。我認為專注有得學，而理想學習工具是跑與寫。
九、耐力。旁人讚我多寫作靈感，我當作是侮辱，因為寫作不是靠靈感。沒靈感的日子（即大部分日子），我也寫，憑的是耐力。四十幾歲才開始跑步，推動力不是天份，也是耐力。
十、節奏。跑與寫讓我接觸到一種人生美妙境界，叫flow。對腳和支筆，像在空中飄浮，一切來得輕鬆，好像不用力，我在前進。
一、難開始。天氣不好、昨晚夜瞓，喉嚨腫痛，總是有藉口。即使的起心肝做，做之前也有無數障礙，例如考慮應該之前或之後吃早餐、熱身15分鐘足夠嗎？腦交戰一論，結論很可能是，先休息，再從長計議。
二、了解問題。世上大部分事情，我們欠缺時間了解，水過鴨背，過去了便不多想。寫作讓我認真了解一件事，令我對自己想法和感覺更清晰。多少次，跑完步後，想通了一直想不通的問題，情況如寫完一篇文章。
三、紀律。以我和你的生活節奏，跑與寫不可能是想做就去做的事情，一定要計劃。願意長期計劃，自然製造紀律。
四、沒捷徑。跑5K，就是要跑5K。為了馬拉松操練，就是要練20K或30K的長跑，無模擬，無捷徑。今年練得不足，比賽中即現形。寫作不可以在幻想中進行，字一定要出現在紙（或螢幕）上。
五、痛苦。跑與寫的痛，份外入肉。跑步能引起形形色色的痛，我想我都試過。寫作創傷我也不能免疫，右邊身由頸開始到肩膊到手臂（我是手寫），已形成長期重災區。內在痛有時候更痛，特別是覺得自己沒進步的日子。
六、中間。起步和衝線是次要，最重要是中間做得好。起步一定難，要捱過，衝線前所有人都精神奕奕，沉悶的中間把強者和弱者分隔開。
七、孤獨。人是喜歡合群的動物，當知道其他人在做同一件事情，感到舒服。但跑與寫注定是孤獨的活動，外和內的感受，始終由自己經歷。跑步出現的困難和痛苦，由自己承擔。
八、專注。寫作人最重要是質素，是把身體所有的力量，全都放在一件事上。我四點起身，主要是為了在無雜念中寫作。跑步亦然，跑步者不理會膝蓋痛楚，專注在每一呼吸，每一腳步。我認為專注有得學，而理想學習工具是跑與寫。
九、耐力。旁人讚我多寫作靈感，我當作是侮辱，因為寫作不是靠靈感。沒靈感的日子（即大部分日子），我也寫，憑的是耐力。四十幾歲才開始跑步，推動力不是天份，也是耐力。
十、節奏。跑與寫讓我接觸到一種人生美妙境界，叫flow。對腳和支筆，像在空中飄浮，一切來得輕鬆，好像不用力，我在前進。
止凡 -實際年利率怎樣計算
路遙近期開始對借貸感興趣，自從係恆生借左第一筆小額貸款後，便開始從市場尋找「便宜錢」，適逄止凡早期發表了一遍關於「月平息」與「實際年利率」的關係文章，特此轉載以供網友更加了解借到「便宜錢」的方法。
http://cpleung826.blogspot.hk/2014/05/blog-post_26.html#more
相信大家跟止凡一樣，每天不知收到多少銀行、財務公司之類的電話，主要是推介不同的借貸計劃，包括稅貸、低息分期、信用卡套現之類，當中都會談及一個叫「月平息」的東西，又會有一個叫「實際年利率」的東西，有否想過它們是什麼？與及怎樣計算的呢？
http://cpleung826.blogspot.hk/2014/05/blog-post_26.html#more
相信大家跟止凡一樣，每天不知收到多少銀行、財務公司之類的電話，主要是推介不同的借貸計劃，包括稅貸、低息分期、信用卡套現之類，當中都會談及一個叫「月平息」的東西，又會有一個叫「實際年利率」的東西，有否想過它們是什麼？與及怎樣計算的呢？
轉：板塊拆局：佐丹奴質優 鱷魚恤冷敲
http://blogcity.me/blog/reply_blog_express.asp?f=KTT5VJZLOP240009&id=579099
繼上兩期因應市場焦點談過香港銀行及內地銀行板塊後，今期返回正道，繼續「衣食住行」系列。繼早前談過內地體育用品板塊後，今期改談服裝連鎖店板塊。
隨著近年Fast Fashion風興起，使到服裝業的競爭加劇，也增加了對存貨及現金循環周期管理的難度。思捷環球(0330) 的「未落」，或多或少與此有關。
連同思捷環球在內，現時共有14間上市公司從事服裝連鎖店業務，若從股東回報率(ROE)去判斷，板塊內的公司良莠不齊，可選擇的並不多，其中佑威(0627) 更在金融海嘯爆發不久後，便被德意志银行香港分行申请清盘，股份自2008年9月一直停牌至今。
事實上，佑威的生意仍是有利可圖，在截至2013年3月底止，仍錄得833.3萬元盈利，邊際純利為2%。雖然佑威的盈利能力難言理想，但總算是仍有盈利，奈何當年因擴張太快，導致資金鏈管理不善，成為金融海嘯的犧牲品之一。
佑威的現金周轉期只有35.57天，在板槐中位處偏低水平，只是略優於榮暉國際(0990) 的32.76天。對服裝連鎖店而言，除了現金周轉期，存貨周轉期也是重要一環，若果天數過多的話，有可能反映公司存貨積存，未能及時出售，變成「明日黃花」。在板塊中，存貨周轉天數超過200天的公司包括：鱷魚恤(0122) 、慕詩國際(0130) 、包浩斯(0483) 及寶勝國際(3813) 。
相反地，存貨周轉天數低於100天的公司，計有達利國際(0608) 、佑威(0627) 、JOYCE(0647) 及佐丹奴(0709) 。在這些公司中，以佐丹奴的股東回報率(ROE)最高，達27.96%，原因之一是該公司的邊際盈利較佳，達14.6%，算是板塊內的較佳選擇。然而，佐丹奴的估值並不便宜，市盈率(PE)為14.6倍，市賬率(PB)更高達4.1倍之高﹗
鱷魚恤的股東回報率為20%，邊際利潤亦有14.13%，而且市盈率和市賬率分別只有1.63倍和0.29倍，十分超值﹗值得留意的是，公司的部分盈利是來物業投資及出租，以及物價價值重估；雖然本業表現平平，但仍可視之為冷敲之選。另一方面，邊際利潤達16.3%的YGM貿易，是板塊內盈利能力最佳的一員，也值得留意。
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轉：股海One Piece: (信報 30/01/2013) 助投資者認清自身思考障礙
股海One Piece: (信報 30/01/2013) 助投資者認清自身思考障礙: 中文翻譯版推出後，諾貝爾經濟學獎得主康納曼（Daniel Kahneman）的傑作《快思慢想》（Thinking, Fast and Slow）成為書友們炙手可熱的讀物。作為此書的書評，從多方收集回來的讀後感卻不盡相同。 以第一部「兩個系統」為例，作者透過心理學定義，...
快思慢想旁人讀後感。各人自有各人觀點與方法操作，不可一言敝之，Livermore憑直覺操作(讀書後感，以上文卻引述某基金經理的鍾愛，我卻言，先憑感覺再言分析，若是個人其實也不太喜愛其品牌/股票公司，定必當中有新聞/事實不符於所能研究的資料。
不過，投資切記自律並不可被情緒/感性所影響。「寧可錯過，不可買錯。」
2013年研究題材
快思慢想旁人讀後感。各人自有各人觀點與方法操作，不可一言敝之，Livermore憑直覺操作(讀書後感，以上文卻引述某基金經理的鍾愛，我卻言，先憑感覺再言分析，若是個人其實也不太喜愛其品牌/股票公司，定必當中有新聞/事實不符於所能研究的資料。
不過，投資切記自律並不可被情緒/感性所影響。「寧可錯過，不可買錯。」
2013年研究題材
轉：股海One Piece: (信報 07/08/2013) 至叻墓園
股海One Piece: (信報 07/08/2013) 至叻墓園: 「金融市場專收叻仔」這句話聽得太多，終於在The New Market Wizards 一書中找到歷史文獻作證。 故事開始前，先介紹一位港人較陌生，曾幫索羅斯（George Soros）操盤的投機高手Victor Sperandeo。據書中記載，當年他連續18年獲得正回報，...
「Making Money have nothing to do with intelligence。」
「Discipline is the key trading skills。」
2013年研究題材
「Making Money have nothing to do with intelligence。」
「Discipline is the key trading skills。」
2013年研究題材
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