讀後 -港股A餐 -紅

幾小時可以讀完既投資書藉

港股A餐

三次坊教室出版

「大道至簡」

紅猴行文用字十分淺白，但卻可表達其多年投資經驗及心得，讚!!初學既投資者、唔介意「慢慢黎」既投資者非常岩讀，亦適合經驗投資者重新反省「投資」呢回事，特別係基本分析投資者。

心態、實戰、實例（I.t. 0999)、資金管理、問與答、讀者經驗分享，內容安排上順著讀就已大致上把路遙咁多年讀過、做過既野大部分併入書中。（話說回頭，有啲似Peter Lynch某本書既鋪排？）

筆者最深刻係紅猴由頭到尾將I.t.既年報完整地分析一次，亦樂意提供相關分析既.xsl worksheet供讀者自己做功課（寄回讀後感作互動）。搞到路遙都想自己返屋企搵間公司做一次。

介紹過林林種種既分析方法後，去到尾最重要其實係實戰，「紙上談兵不貴，貴在實戰經驗」。分析方法大同小異，但當你計完數，上網一查個股既報價同你差萬丈遠時，你會唔會心都灰哂？書中舉工銀一例，假設預測來年盈利每股$1.0，歷史市盈率假設為6倍，但現價若高達$20.0，你又可以點做？等待還是心急進場吸貨？

去到最後，路遙開始明白Buffett點解話投資好簡單，Munger話從無見過佢計數。可能其實條數真係唔駛點計，只需要做一個簡單分析（某幾個比率、了解 business model、了解管理層）就決定到買定唔買，而重中之重係你買入既心態（no greed no fear but confident)同時機。

讀後 -來參加巴菲特股東會

來參加巴菲特的股東會

A Weekend with Warren Buffett: And Other Shareholder Meeting Adventures

遠流出版社

這本書也算是輕鬆一點的財經(?)讀物，作者藉舉世聞名的Berkshire Hathaway(下稱BER)的股東會作為開頭，分享及評比總共廿二間作者參加過的的公司的股東大會。

作者Randy Cepuch(下稱Randy)還特別指出參加股東會需要注意的事項。如 從接待股東的方式、點心/贈品既饋贈、主席報告既態度、對股東提問既回答方式等等，無須專業訓練，你都可以判斷上市公司是否值得持有，或管理層是否值得相信。

Randy參加的公司除了頂頂大名既BER之外，出名既公司還有Walmart, Citygroup, eBay, Google, Microsoft, Starbucks, Disneyland等。

每次出席後，作者在最後都會有四大指標去評價：教育性、娛樂性、贈品、飲食，再以A*至F等 評級。非常有趣既休閒讀物!!

讀後 -世界是部金融史

路遙沒有整部翻閱，只從十二章關於新經濟的部份讀起。

特別印象深刻的還是Soros的篇幅，對於他能洞悉不同國家經濟的實虛，並具備足夠的膽量與之抗衡並從中賺取巨富，嘆為觀止。老實說，看倒後鏡總會覺得容易，常言道「勝者為王，敗者為寇」，Soros成功之處在於他往往在適當的時候、在最低風險的地方下注，然後等待市場中的「自我強化」的偏頗過程成立，和巴老所指「總是了解風險從而降低它」無不吻合。何時我也可以做到這個知識同這個膽量呢。。。

另外，也從另一面看到日本「失去的十年」，事件起因乃源自本身已有的投資收益泡沫，《廣場協議》只是加速整個發生的過程而已

Anthony Bolton: Investing against the tide: Lessons from a life running money

讀左成個晚上，英國另一著名投資人，同屬Peter.Lynch既Fidelity fund. 讀後感後補

讀後 -少陽 3200元至一億元之路

少陽於書中開初馬上為讀者揭曉如何由$3200起慢慢變成一億元：只要你能1)持之以恆，由2a)廿五歲起每月投資$3,200，3)並保持每年回報15%，2b)當去到65歲既時候，呢個儲蓄就可以達到1億。

好多概念只係重溫，穩定增長股，做足功課。。。原來呢本書已經讀第二次，但可得著既老實不多，上網摷摷其他人既感想，點解可以洞燭到咁多重點??

15%既回報，持之以恆，，

藍兵手記 -12 Mar 2010 - 由3200元開始步上一億元財富之道(林少陽)

易霖 -林少陽新書《由3,200元開始---步上一億元財富之道》

140：ERP -Enterprise Resource Planning

企業資源計劃或稱企業資源規劃簡稱ERP（Enterprise Resource Planning），由美國著名管理咨詢公司Gartner Group Inc.於1990年提出來的。

　

ERP的六大核心思想圖示

• Engineering Data Management： 工程數據管理
• Production Management： 生產管理
• Project Management： 項目管理
• Customer Service Management： 客戶服務管理
• Materials Management： 物資管理
• Financial Management： 財務管理

ERP是整合了企業管理理念、業務流程、基礎數據、人力物力、電腦硬體和軟體於一體的企業資源管理系統。ERP是先進的企業管理模式，是提高企業經濟效益的解決方案。其主要宗旨是對企業所擁有的人、財、物、信息、時間和空間等綜合資源進行綜合平衡和優化管理，協調企業各管理部門，圍繞市場導向開展業務活動，提高企業的核心競爭力，從而取得最好的經濟效益

　如今ERP已經廣泛流行起來，在世界範圍內，ERP／MRP II的供應商主要有金蝶K/3、金蝶EAS、SAP、ORACLE、BAAN和 Peoplesoft幾家大公司，其中尤以金蝶公司的金蝶K/3以及SAP公司的SAP R/3風頭為盛。

ERP能夠為企業做什麼，它的模塊功能到底包含哪些內容。簡單的說是將企業的三大流：物流，資金流，信息流進行全面一體化管理的管理信息系統。

讀 -東尼投資哲學--實踐篇 by林少陽，東尼

讀本書的最大得著 為建立盈利預測概念，亦促使我終於用心於網誌中建立最少一年的投資組合，學書中所為，每週檢視並分析。

盈利預測

對行業的知識為主要因素：了解公司處於行業的那個位置（市佔率、上中下遊、同行競爭對手⋯），觀閱中期業績：以了解主營業務架構、主要盈利來源、支出模式，其後加上一點點外圍環境因素：如經濟大致流向（牛、熊、穩定⋯）、或假設沒有經濟大事件發生，便可以對公司作數字上既預測。財務數字上，從公司公佈業績慣性，以上半年推測下半年業績，加以整合指標如全年業績、純利、營業額，用以預測盈利，再推算股價區間相對現價之差，可選擇地再加上安全邊際，若Price>Value =Sell、Price<Value =Buy；除此之外，股息方面可視為額外回報，用以上得出的純利數字作推測，配以歷史派息比率推算。最後，靜候時機，分三至五階段入貨。  

書中引言：

渡假心情 -「 看好個股 定係看好行業/某特定業務。」行業前景對毎隻個股都極之重要。簡單舉例，比如中國神華1088，中國政府現時已視環保為首要發展模式，但神華主營煤炭開採、煤炭運輸、煤炭發電，於整個大環境下，必然十分不利；近日股價不斷走低並跌穿52週低位，可見投資者對其業務前景表示憂慮。

災難性的一週 機會就在眼前 -「想成為投資的長勝將軍，您必須經常獎積極的心態面對股海浮沉。積極的態度不代表忘記風險或盲目樂觀，而是長期保持著「市場充滿投資機會」的心，尤其是當跌市來臨時，投資機會只會增加而非減少。」⋯恆指對比舊年同期上升20%，但有四分一股份創五十二週新低⋯見淡追捧，見好唱淡。

黑色星期五 -「當市場復甦，最先冒出頭來的一定人是大型藍籌股。」

讀後：紅猴股評 -一個散戶的思考藝術

紅猴股評 -一個散戶的思考藝術

作者：簡志健

光波文化 -2008年6月

偏者「紅猴」初次投資為1995年10月，經過十年散戶投資經驗後，於2005年於網上撰寫「紅猴股評」分享投資心得並設立長、中長、中及短線投資組合推介股票，兩年內累績百萬流量。

紅猴是一個對投資很有熱誠並勤力既人，每日均會閱詩兩份報紙，以增加及累積對大市的看法和經驗。觀察其所寫，紅猴亦善於就同一觀點提出正反雙方面的想法，比對那一方相對優越，從而採取行動，捕捉投資機會。

字裡行間，感悟到紅猴是一半索羅斯一半巴菲特，是個趨勢觀察者亦是價值投資者；思想自成一格、投資具紀律、EQ控制優於大眾投資者。趨勢投資者乃建基於其投資規律，如紅猴於2000 年科網股泡沫前放售持有的1186或0008為其成功一著（於1998年已預先覺察趨勢並買入相關持股），在2007年次按危機爆發前亦能及時賣出持貨避開大跌市。另一方面，如果話紅猴有一半巴菲特在內，呢一半巴菲特所包含既會係80%格雷厄姆，20%費雪：即比較重視所投資的企業的所在價位多於企業的未來的成長能力。即當持貨達到所指示的高位時，他便會沽出以鎖定獲利。他的投資方法不會賺盡，但亦不會蝕盡， 只不過要實行這套方法，比較需要既特質係高EQ及強烈的紀律性，這個所指既係紅猴長期提倡（甚至而家係華富撰文亦不斷強調）設立並嚴格執行止賺止蝕價。諗深一層，兩種投資風格於紅猴身上漸漸融合，固且稱之為「紅猴風格」。

紅猴於書中提出「市場謊言」理論，指出市場上、生活上有好多理論、學說會被不同的所謂專家、分析員提出，再被其他其他幾個人加以放大，令人認同這些理論，之後做出不理智的行為以致釀成嚴重損失。他有引用Wall Street Meat (一個分析員的告白)一書，指出即使美國這個成熟股票市場內，受過專業訓練既分析員，其背後亦有著種種不理智的投資行為。由此可見，歷史總是不斷地重複，不管市場或投資者成熟與否。

最後，個人喜歡其撰文最後往往補上後記以反思其投資思緒，及檢查自己的看法是否正確。

讀書：投資第一擊──跟上市公司算算帳

作者:	龔耀輝
出版:
出版日期:	2006/07

龔耀輝 喜歡文字多於數字的會計師。九龍華仁書院、城市大學會計系畢業，科技大學投資管理學（金融工程）碩士。香港會計師公會理事，年青會計師協會創會會員， Mensa 會員。 先後為《經濟日報─投資理財》、《信報》與《蘋果日報》專 欄撰文，以及為新城電台《場內外聯線》節目作客席主持。著有《會計師自白皮 書 》 ， 《 投資分析基礎－－拆解年報的會計密碼 》。

書後：投機之王回憶錄

作者	拉斐爾
譯者	顏詩敏
出版社	天窗出版社

Future cash flow, 未來現金流

未來現金流，筆者所指係未來八至十年，以下有一D思緒：

1. 過去悠久，長時間既歷史紀錄，有助了解公司既業務
2. 管理層質素，預期現今所得現金流如何創造比派息更大既回報，otherwise
3. 資產質素，不會因為大幅度負債而使未來現金流需要為其支付代價，亦因此而降低未來回報率
4. 主營業務的可持續性，主營業務需否經常性地更新設備，需否在短時間內投入相當規模既資本去延續或改善產品、生產線
5. 主營業務所佔流入現金流既百分比，因為主營業務既可持續性，建議百分比大約在70%以上；另一方面，專注於同一業務可創造規模經模效益，可有效降低大部份因為專業性不足而引致既成本

市場中有相當多專注其主營業務既上市公司，唯市價暫時相當不便宜，需耐性持續收集，等待時機。

2013年研究題材

巴菲特親自幫我上的一堂課：看見未來、超越價值的投資學 Dear Mr. Buffett︰What an Investor Learns 1,269 Miles from Wall Street

如果巴菲特邀請你共進午餐，你想跟他討論什麼？　

讀後：火燎森第一書：向巴菲特借的1,000萬

火燎森既第一書估唔到有機會一閱，事關之前都曾經睇過第二本書，火燎森既生意頭腦真係驚人，佢對資訊既搜集，個人分析見解，係年宵上，係賣中三教科書上，從佢所寫既每文每字都領略到佢個人既智慧。係電台度所聽所聞，都不及閱覽其著作所得的多。難怪佢呢本書可以一版再版。

其次，佢提及既投資組合，對股票既獨到PICK，詳細既分析，甚至對行業既看法，亦有借股押股買股既方法，股息既運用，所用之法非常人所用而可見。

我個人睇，火燎森所用之法只限用於其人，我所行之法亦只能用在我個人身上。總之，相信自己，真係要勤力做功課，並且向成功人士取經，多點交遊，自自然然地學火燎森話「英雄能造其時勢。」

一日一閱：Zero-sum game

PETER LYNCH話：derivatives係零和既遊戲，相對股票投資，佢唔會創造任何有意義既價值，勸喻投資者留意

一日一閱：cOMMON stocks and UncOMMON Profit and other writings by Philip A. FISHer

這本真是經典，在我心中暫時既價值比「Security Analysis」更重要。這次不是初閱了，上年已經睇過一次，今次千辛萬苦借回來，經歷一段時間去睇年報，鑽研公司資訊，收集，模擬戰……等等，今日稍閱，當中境界大不同，不再是上年的只閱不學不通。稍後時間會上載HIGHLIGHT，盼望有心人可以互相討論。

p.S. 十大必買書的清單之一。

一日一閱：PETER LYNCH: ONE UP ON WALL STREET

ONE UP ON WALL STREET by Peter Lynch

非常classic既書。
讀書之前對於Peter Lynch既Growth Stock Approach時有聽聞，之前亦曾瀏覽過描寫Peter Lynch既書/報道。但今次有機會一睹其親自編寫既著作，果然非常深刻。
值得一讀。
今日稍稍讀過其中一個chapter：Final Checklist, 已經非常有衝動完整讀完一次。
連埋其他各式各樣既書藉，這短短既十多日假期既時間表一定可以排得滿滿。

有興趣既讀者不妨：
kobobooks

讀Paths to Wealth through Common Stocks by Ken Fisher

"I am an eager reader of whatever Phil has to say, and I recommend him to you." -Warren Buffett

今日終於開始讀呢一本Fisher，英文書比較艱澀慢讀，但首先提及inflation to stock 既關係。令我諗起Buffett揀選公司既條件：一間Business要有議價/定價能力，不然勢必在無法對抗inflation既情況下，關門大吉。@a政府在總體經濟下可以透過調整利率而幫助企業紓緩導致成本上升既情況，亦因此而減少其轉介給消費者既成本。但這並非相比下最有效既方法……




a.(補充一點：就如現今香港既市況一樣，政府無能控制樓市既inflation下，百物騰貴，從反面睇所有難敵競爭既事業定必休止，但同時亦表達了社會競爭有可能因為這種趨向極端既資本主義而扭曲；正面睇就係傳統既物競天擇論。)

一日一文：新閱

一本很簡單既入門書，作者 睇左好多書再加上佢個人經驗，係香港感覺較為小數既 不急進投資者。

• 各分類既龍頭股
• 唔同既投資工具附以例子
• 顯淺而讀而明

價值投資者，可先從自己感興趣既行業龍頭入手，分析產業，然後個別公司。

香港股票投資手冊

作者：潘在勇  出版社：匯智文化