2032 時計寶

—集團主要從事設計、開發、組裝、營銷及銷售自主品牌天王手表及拜戈手表、表芯貿易以及以著名品牌為主的進口手表零售業務。集團於１９８８年創立核心自主品牌「天王」，主要針對中國中低端手表市場(佔集團營業額65%)；另於２００２年購得拜戈品牌全球使用權，以中國中端手表市場年輕消費者為目標。(成長中約佔集團營業額7.5%)

—於２０１２年９月３０日，集團銷售網絡遍及國內３０個省，共設有１７０６個銷售點，包括１６７５個銷售專櫃、２１家店中店及１０家沿街門店。集團亦以批發或寄售方式銷售天王及拜戈手表予香港、澳門及台灣的經銷商，並透過在線銷售渠道(國內網上拍賣通路)營銷天王手表，以及直接銷售天王手表予中國的企業客戶。

—集團在中國廣東省深圳及大埔擁有兩個建築面積合計３５３６平方米之生產基地，用以生產天王手表，最大年產能約２﹒６４百萬隻手表。

摘自etnet.

全年業績:
集團於2013財政年度的收益約1,912.2百萬港元，較2012財政年度約1,524.8百萬港元增加約387.5百萬港元或約25.4%。

集團的毛利由2012財政年度約918.5百萬港元增至2013財政年度約1,159.4百萬港元，增幅為約240.9百萬港元或約26.2%，而毛利率則由2012財政年度約60.2%維持穩定至2013財政年度約60.6%。

業務展望:
受國策反貪腐帶動，國民從購買國際品牌豪華手錶轉為中低端價位的國內品牌手錶。因此，董事相信作為中國頂尖的國家手錶品牌，天王手錶將受惠於中國政府的措施。

摘自AASTOCKS.

時計寶上市後首份年報，營業額及毛利上升二十多個百分比，毛利率維持，存貨不增反減，均呈現利好，但這只是上市後首年表現不能作準。另一方面，細看集團上市集資用的資金，如下圖：

首要注意到，集團已動用大約23.5%或1億7千5百萬還債，其次集團擴展策略主要集中於加開營業據、加強市場營銷，用於研發或加強產品競爭力卻只佔3.6%或7億5當中既2千7百萬。第三幅圖表示出集團使用募集的資金變動，其中將用於擴展網絡既費用並樹立品牌特色的天王概念店計劃抽起，將多出款項(1億多元)撥予2018年(!?)的擴充分店計劃及2014至2016三年的市場廣告支出(!?)，當中恐防有說不出的原因不便交代，只是把擴張延後。會否因為中國內需消費呈放緩以致集團有此計劃?


略看至此為止。

轉 -中國證券網：银行"停贷"从传闻变成现实 钱荒第二季或回归

http://caifu.cnstock.com/fortune/sft_yh/tyh_tt/201309/2747010.htm?page=1

导读：从9月6日以来，反映银行资金面变化的shibor(同业拆借利率)全线品种开始一路上行。以隔夜利率为例，从9月6日的2.95%上涨至3.56%，以1个月期利率为例，从9月6日的4.48%一直飙升至18日的5.91%。

貸款不是停了，只是審批較慢，只想吸引高淨值客戶申請


2013年研究題材

轉：國內行業分析 -中國證券網

此轉載包含：銀行、零售、百貨、珠寶、網購。分析乃對比上半年經濟環境。

我们分析上市银行整体逾期贷款较年初增长22%,中小银行逾期增长43%,幅度较大;同时,上市银行逾期/不良平均回升21个百分点至171%较高水平,显示不良回升压力仍在。我们认为部分逾期/不良指标较高银行或面临更大压力。
http://www.cnstock.com/v_company/scp_ggjd/tjd_hyzs/201309/2726627.htm

行业观点

　　11月零售行业销售增速数据回升：11月零售行业百货类上市公司的销售数据普遍好转，主要受益于1、实体渠道普遍在11月加大促销活动的力度；2、出于库存压力，高端品牌对促销活动的支持力度大于往年，吸引高端消费者回流；3、11月中下旬气温开始显著下降，换季因素与促销旺季叠加。

　　行业估值水平已至历史低位，安全边际较高：零售行业平均PE估值处于近7年来历史最低水平；从全市场比较观察，零售行业相对沪深300指数的PE相对估值倍数回落至08-09年水平。

　　我们重点跟踪的40家百货（剔除异常值）2012-2014年平均PE估值分别是15倍、12倍和10倍，2012-2014年行业净利润（一致预期）平均预测增速分别为6.5%、19%和17%，目前的估值水平安全边际较高。

　　选股策略：我们对主要百货类上市公司的百货类物业情况进行统计，综合考虑上市公司的区域地位、单店体量、增长潜力和成本压力等因素，并结合PE估值，选择未来成长潜力大、费用压力较轻且具备较高的估值安全边际的公司。

http://www.cnstock.com/08yanjiubg/sjwj/201212/2406478.htm

　　珠宝专卖店:珠宝意外火爆,苏宁模式激辩。珠宝行业受电商冲击小,需求增长空间大。受金价下跌刺激,黄金珠宝企业前2季度收入增18.3%、54.9%,但因产品结构变化,毛利率和净利率有所下降。苏宁云商致力于向互联网零售新模式的转型,能否成功仍待时间验证,但公司短期业绩大幅下滑不可避免。

　　专业市场:盈利模式受需求、成本冲击最小。专业市场企业1H销售增28.5%,1Q、2Q毛利率分别较去年同期升1.6、3.8个百分点至53%、53.3%,是唯一毛利率大幅提升的板块,且销售、管理费用率维持稳定,行业ROE同比升0.2个百分点,显示物业经营方比商户具有更强的议价能力和盈利稳定性。 (咩係專業市場?)

百货行业:基本面乏善可陈,并购价值凸显。产业资本的增持热情,经济低迷、市值下跌,使得许多现金流充裕、自持核心地段物业的零售公司已极具并购价值。

http://www.cnstock.com/v_company/scp_ggjd/tjd_hyzs/201309/2728439.htm

2013年研究題材

China issued 27 thirdparty online payment license

A real competitive epayment  market has been created in China. Total of 250 players are now in the game with a leader of Alipay "60%" and some followers like Tencent's Tenpay, Unionpay, holding up almost 80% shares of the pie. -信報17／8

0357 美蘭機場

2012:

借力海南國際旅遊島及離島免稅政策。
航空業務：57.57%

非航空業務：42.43% /290,222k
-特許經營收入：136,889kk
-租金收入：27,397k

0357 美蘭機場的優勢：單單略看2012年報，可見0357實際上好受中國政府既航空政策所左右。特別係免稅店營運呢方面。

一個證券分析師的醒悟（張化橋的股市真話）

其實我會說他是一本散文，也是一種從國內人用外國的經濟思想 看中國證劵市場、中國人性格、國家經濟政策。看一下怡情，但也要有一點點背景才懂。故勿論。網上版

中國經濟

正面：
中國公司收購美國企業達紀錄水平

儘管全球經濟形勢動盪，中國經濟增長降溫，但英國金融時報報導，中國收購美國資產和企業的活動在今年達到創紀錄的水平，報導稱，根據數據提供商Dealogic所提供的數據，今年前八個月，中國已宣布的相關交易總額為78億美元，不僅創下歷史最高紀錄，並且接近2007年大陸企業收購美國資產所創下的89億美元的全年紀錄。這與併購市場總體上的不景氣局面恰巧形成對照，而且表明中國企業在美國獲准交易其實比許多人想像的要容易一些。

其中最大筆的交易是大連萬達集團斥資26億美元收購美國電影院線AMC Entertainment，緊隨其後的是中石化以24億美元從戴文能源公司（Devon Energy）收購多個油氣開發項目的大筆股份。

中國富豪收購美國資產活動漸趨積極

重視「保值」概念的民間個人也樂於擁抱美國資產。住宅房地產經紀公司Corcoran Group首席執行官Pamela Liebman透露，自今年初以來，該集團目睹了中國富人「大規模」湧入，購買紐約的高端房產。她說：「五年前，我們從來不談中國買家。一年半前我們才注意到他們，但過去一年他們已經變得非常普遍了。

全美房地產經紀人協會今年6月時曾發佈一份報告稱，中國已成為美國房地產市場上增長最快的買家來源之一。在截至今年3月底的一年內，中國和香港買家成為購買美國房產的第二大外國買家群體，交易額達90億美元，僅次於毗鄰美國的加拿大。

報導稱，隨著中國買家的到來，美國房產經紀商已做出改變，譬如招聘會上有講華語的經紀，並和中國的房產經紀公司建立關係。美國開發商也開始迎合中國客人，在房屋設計中重視起風水和幸運數字等元素。

反面：
奢侈品市場疲弱
奢侈品一直被投資者視為抗衰退選擇，因為毛利較高，奢侈品始終比必需品佔優。胡潤早前便發表了一個內地「富豪消費指數」（Luxury Consumer Price Index，LCPI），把一些富豪生活中經常花費的項目，例如豪華車、珠寶、遊艇、豪宅、煙酒、EMBA課程及旅遊等，把其價格的轉變，與官方公布的CPI作比較。結果發現，近六年奢侈品的物價漲幅一直跑贏普通商品

= > 六福(590) 周生生(116) 增長放緩，

四頭經濟數據放緩
市場對中國經濟增長放緩的疑慮日漸增加，參考內地第二季公布的一系列經濟數據，出口貿易、消費及投資等「三頭馬車」的增長皆全面減慢，加上信貸增長也大幅下跌，各項指標表現極為惡劣，且遠遜於預期，除了反映出經濟未見底的現實之外，更進一步確實加深了投資者的憂慮。