應玉明博士於SINA對管理層品格的分析

應玉明博士於SINA對管理層品格的分析




  《財商》：你們的選股策略是怎樣的？
應玉明：剛才說的是第一個策略，是針對整個投資組合的，用的是長短倉策略。第二個策略主要是用投資質量模型進行選股。這種方法是我們自己研發的一個模型。 具體來說，我們會用12個參數來考察一家公司，根據給它的打分，進行權重調整。我們用的12個參數比較特別，基本上考慮到了管理學、投資學以及投資經驗等 綜合方面。
《財商》：能否透露一下你們最看重的幾個指標？
應玉明：最看重的是管理層品格（management integrity）；其次是這個公司所處的競爭優勢，即有沒有護城河；第三個是公司的估值，要選最好的價格；第四個是看外部市場大趨勢。
《財商》：管理層品質其實是一個很難量化的指標，你是怎麼做到的？
應玉明：的確很難量化，但也有不同的方式可以考察。舉個例子，比如我們投資的順誠控股（00531.HK），一家做家具的台灣企業，產品主要出口美國。我 們通過三個方式去檢測管理層的素質。第一個是打電話問當地政府，他們總部在東莞，看看當地領導對於這家企業是什麼評價；其次，我們通過在台灣的朋友去了解 這家公司的情況；然後我們還親自去公司做訪問，大概調查過五六次，提了許多問題。
然後對獲得的信息進行“一致性測試”，看公司有沒有做假。比如我們問總部主管，員工成本的比例，他說是占總銷售的8%；而我們下廠房的時候，工廠主管說員 工成本是11%，這裡面就有誤差了，我們就要去找原因。後來再一問，原來工廠是從生產成本角度來看的，11%是占生產成本的值，如果換算成占銷售金額的比 重，剛好就是8%左右，所以又驗証管理層的話。


2013年研究題材