佐丹奴 近日評級

美銀美林發表報告預期，佐丹奴(00709.HK)2013下半財年及2014年純利分別下跌17%/10%，扭轉以往增長趨勢，主因零售折扣上升，東南亞匯率貶值，加上中國及東南亞地區銷售表現疲弱，及持續經營去槓桿化，故下調2013/14年盈測6%/23%，目標價由8.2元降至4.3元，相當於2014年市盈率11倍，評級由「買入」降至「跑輸大市」。

摩根大通指出，匯率走勢變化，會對佐丹奴(00709.HK)  銷售及利潤構成負面影響。亞太區分部情況尤其嚴重。而因目前中國消費環境普遍未如理想，料該市場銷售增長很大可能持續疲弱。加上相對高的庫存水平，料毛利率受壓，預期集團去年業績疲弱，或錄得稅後淨利潤6.47億元，較市場預期遜色。該行估計，情況將持續至2014年及之後時間，對今年展望亦較保守。該行下調2013/14/15年盈測6%/11%/12%，目標價相應由8.1元降至6.7元。雖然相信集團股價短期受壓，不過考慮到股價由年初至今已跌18%，現價為市盈率預測13倍，股息收益率達7%，估值依然吸引，故維持評級「增持」。

現價報$5.03，PE9.35，息率7.95%，等待業績公佈行動。