轉：湯財 千元股 短評

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2013年研究題材

轉：中國服飾(1146)股東會BY 湯財

載自：http://realblog.zkiz.com/greatsoup/55800

轉：唐宮中國(1181)股東會記 BY湯財

載自：http://realblog.zkiz.com/greatsoup/56044


「上海婦人跟我聊天說那幾間上市公司的東西她都有吃過，每間公司都有特色，稻香的東西穩定也便宜，小南國水準一般，但某些食品如雲吞雞她卻喜歡，至於唐宮在深圳的特色不錯，水準也很好。」

轉：0533股東會記

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湯財手記

0289 summary

Cashflow
Operational		2012y	2011y
Profit before tax		$1,663,493	$2,147,665
估值收益		$901,705	$1,556,166
估值%		54.21%	72.46%
折舊		$53,697	$55,150
資本變動前		$708,091	$536,349
存貨變動		$5,913	$12,428
應收款項		$43,990	$108,151
經營現金		$658,188	$632,072
稅		$98,559	$65,562
營業活動現金		$559,629	$566,510
%		-1.21%
Profit details
百貨業務		$1,453,518	$1,381,795
溢利		$225,950	$223,385
%		1.15%
margin		15.5%	16.2%
物業投資		$506,010	$459,949
溢利		$400,506	$360,670
%		11.04%
margin		79.1%	78.4%
Cash		$1,939,075	$1,683,832
Debt		$1,404,179	$1,455,479
Net per shares		$1.81	$0.77

1) 估值收益佔profit多於一半(50%)，充滿水份。折舊相對總資產其實好少$50k/$11,128m(2012)$50k/$10,207(2011)，約0.45%/0.49%倍。但撇除投資物業，兩年其實係約10%左右

2)現金流入約佔持有現金25%，每股淨現金相對6月18日收市價1.81/21.85，8.3%

3)百貨業毛利率顯示其競爭力不高的現實，將來profit將會更加依賴投資收入。

小結：永安0289的經營模式逐漸自百貨業轉至物業投資，買入0289最大既原因會是因為其高息率，達5.3厘，及管理層已實施長達十年的派息率維持50%。相對恆指表現自99年到13年的14年間增長多達9倍(恆指同期1.3倍)，將來能否維持我抱懷疑態度，但憑其股息並百年經營史，不失為上落市既較佳選擇。

2013年研究題材

15隻股票：係時候整理

唔經唔覺投資組合已經開左差唔到一年，截至15/06/2013，組合回報-3.51%
主要因為分佈資金唔平均所致。

15隻股票，分佈於9個不同行業，開始有D花多眼亂，對於俺這股壇初哥，真係有D吃力。
回頭一睇，主要係零售飲食股、其次珠寶貴金屬、收租股、科技股
天馬行空，自亂陣腳。
雖然大部份我都有睇過相關數據，但對行業既認知其實真係相當皮毛。呢個絕對係敗筆。
星期日前會剔除大約8至10隻股票，專注於某一、兩個行業。不然只會不進則退，名單如下：

0984 0289
0590 0116
0345 0829 0374 0151
1123
1913
0270
0066
0696 1137
0533



2013年研究題材

Operational cash flow

After reading the book of 林少陽, remind me about this concept and I tried a day to testify. I pick 0345, and found the close result of using liquidity test, surely it needs another company to compare with so that it can be more convincing. Let see what can do next.

1) main business, critical cash inflow

2) Management team performance

3) dividend related ratio

4) capital expenditure returns

應玉明博士於SINA對管理層品格的分析

應玉明博士於SINA對管理層品格的分析

0308 financial status

財務狀況良好，但雖進一步研究，關於預防帳項。

0086

信貸公司，UA亞洲。暫抱觀望；經紀佣金收入大幅下降，證券業、財富管理看淡。