旺旺2013年業績

旺旺(00151)公佈截至2013年度業績，期內純利按年增24.1%至6.87億元，收益按年增加13.7%至38.18億元，

去年旗下米果類產品收益為9.1億美元，年增長12%；乳品及飲料類收益增長17%至20億美元；休閒食品類收益增長8.4%至9億美元。三大類產品收益佔集團總收益的佔比分別為23.8%、52.4%及23.6%。對比5年前，34.1%、36.5%及28.8%，可見集團收入漸漸集中於飲料類。

得益於產品單位售價的提升、銷售結構優化和靈活的政策調整，以及部份大宗原物料價格有所回落，產品整體毛利率由2012年39.5%進一步升至去年的41.5%。三大類產品的毛利率於去年均有上升，米果類、乳品及飲料類毛利率均升1.8%至40.8%及41.3%；休閒食品類則升2.6%至43%。毛利率相比5年前的39.7%、33%及43.6%，除了因為受奶粉質量及相關特別波動而導致乳品飲料的毛利率影響外，變動不大。經過多年既時候驗證，反映集團產品具有相當優勢。

旺旺去年的營運利潤率由21.2%升至23.1%；純利率亦由16.5%升至18%；銷貨成本佔收益比率由60.5%降至58.5%。

營運現金流入有9.53億美元，資本開支則有2.73億美元，相減之下自由現金流達6.8億美元。再對比5年前的數據，營運現金流入有1.82億美元，而資本開支用於擴充生產設施有1.26億美元，自由現金流所得達0.56億美元。簡單一計，營運現金流上升4.2倍及自由現金流上升11.1倍。資料所限，若用自2009年最高價$5.75到2013年最高價$12.52，升幅竟然只有1.2倍。

收市報11.6元，市盈率28.8倍；全年共派息3.48美仙，派息率2.33%。現價或可反映其持續強勁之成長力及優越之品牌優勢，護城河維持樂觀，另外從年報亦可見管理層使業務發展既熱情。候低吸納。